近日中国证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，规定大宗出售的存量股份要到大宗交易系统进行交易。其目的很清楚，就是要减缓大小非集中抛售对市场及股价走势造成的压力。用传统眼光看，这是一个很大的实质性利好。但从市场化的角度看，这个《指导意见》又模糊了谁是市场老大的角色。

股改之前，市场老大毫无疑问是证监会，市场中最有实力的投资机构（券商和基金等）都在证监会直接或间接领导之下。因而那时证监会有多种手段来调控市场，所谓政策市也就是证监会直接或间接干预市场。

但股改开始以后，这种局面就开始发生根本性变化。因为“大小非”不仅属实业资本，而且其背景也平行于甚至高于证监会，而且又因为其权重要占到整个市场的三分之二，是真正的掌握有发言权的一方。因而证监会在股改开始时，很好地担负起管理层的角色，让博弈双方，也就是中小股东与“大小非”直接面对面的协商。

而当“大小非”真正开始陆续解禁流通之后，市场实际上迎来的不仅是巨大的可流通股票数，而是这个市场真正的老大。我们说，既然是老大，就要有老大的样，就要承担起老大的责任。面对市场连续地大幅下跌，我们要做的应该是唤醒“大小非”们老大的意识，要让他们尽早进入老大角色，尽早承担起稳定市场的责任。

如今这个《指导意见》似乎在表明：证监会仍是市场老大。既然管理层仍是市场的老大，那稳定市场的责任就还在证监会身上。然而让证监会承担稳定市场的责任显然是不合适的。最突出的例子就是，成熟市场股市出现大跌的时候，重来就没有证监会什么事。而是财政部、央行，甚至总统总理与投资者对话，倾听投资者诉求，解决投资者心中疑虑。

所以，我还是主张，应该由证券业协会出面，组织市场主要投资力量就如何稳定市场进行对话，更主要的是要听听“大小非”的声音，听听他们是怎么想的，听听他们的希望和诉求，由他们来提出稳定市场的措施。谁都知道财政部、央行、国资委等等实际上都比证监会有更大的实际影响力，他们躲在背后，市场何时才能稳定呢？